마이크로소프트(MSFT) - 2021년 2분기 실적 분석

안녕하세요. 유월입니다.

 

오늘은 가장 근본 있다고 생각하는 기업 중의 하나인 마이크로소프트에 대한 2분기 실적 분석을 해보려고 합니다.

 

마이크로소프트는 6월 말, 애플에 이어 2번째로 시가총액 2조 달러가 넘는 기업이 되었습니다. 그리고 개인적으로도 앞으로 가장 안정적으로 성장할 수 있는 기업이라고 생각을 하게 되어 이번 기회에 마이크로소프트에 대한 2분기 실적 분석에 대한 글을 써보려고 합니다. 

 

전체 실적 정리

• 전체 매출 : $46.2B (전년 동기 대비 21% 성장)
  
  
• 매출총이익 : $32.2B (전년 동기 대비 25% 성장, 매출총이익률 : 70%)
  
  
• 영업이익 : $19.1B (전년 동기 대비 42% 성장, 영업이익률 : 41%)
  
  
• 당기순이익 : $16.5B (전년 동기 대비 47%)

 

MS의 매출을 단순하게 보더라도 정말 엄청난 실적을 내고 있습니다. 전년 대비 영업이익 성장을 비롯해, 영업이익률이 70%에 달하는 것을 보니 정말 어마어마한 기업이라는 게 몸소 느껴지네요.

 

재무상태 정리

• 주주환원정책 : $10.4B (전년 동기 대비 16% ↑)
    ㄴ $6.2B : 자사주 매입
    ㄴ $4.2B : 배당 지급
  
  
• 영업비용 : $13.1B (전년 동기 대비 6% ↑)
  
  
• 영업 외 수익/비용 : $310M 이자 수익
  
  
• 실효 세율 : 15%
  
  
• CAPEX : 금융 대출을 이용한 $7.3B는 클라우드 투자, $6.5B의 현금을 통해 시설과 장비를 매입
  
  
• 영업현금흐름 : $22.7B (전년 동기 대비 22% ↑)
  
  
• 잉여현금흐름 : $16.3B (전년 동기 대비 17% ↑)

 

재무적인 내용을 봐도 사실 정말 이상적인 완성형 기업 같습니다. 1년에 약 10조 넘도록 주주친화적인 정책을 펼치고 있고 영업비용과 CAPEX 투자의 내용을 봐도 미래를 위해 계속해서 엄청난 자금을 투자하고 있는 것 또한 볼 수 있습니다. 이러한 엄청난 투자를 하더라도, 잉여 현금 흐름을 한 분기에만 약 17조 원 가까이 내고 있는 게 정말 대단한 기업이라고 생각합니다. 너무 좋네요.

 

사업부별 실적 분석

이번엔 위에서 먼저 봤던 실적에 대한 상세한 내용을 한 번 살펴보도록 하겠습니다.

 

● Productivity and Business Process 사업부

• Office 상업용 제품 & 클라우드 서비스 (매출 20% 성장)
    ㄴ Office365 상업용 매출이 25% 성장, Office 상업용 매출은 8% 감소 (클라우드로 전환)
• Office 소비자 제품 & 클라우드 서비스 (매출 18% 성장)
    ㄴ MS365 구독자가 5190만으로 성장
• LinkedIn 매출 46% 상승
    ㄴ 마켓팅 솔루션의 97% 성장
• Dynamics & 클라우드 서비스 (매출 33% 성장)
    ㄴ Dynamics365 매출 49% 성장

해당 사업부 실적

사업부 25% 매출 성장 (Office365와 링크드인이 견인)

영업이익 : $6.44B (전년 동기 대비 62% 증가)

 

● Intelligent Cloud 사업부

• 서버 및 클라우드 서비스 매출 (매출 34% 성장)
    ㄴ Azure 매출 51% 성장
    ㄴ 기업 기술지원 매출 12% 성장 (프리미어 지원 및 컨설팅 서비스)

해당 사업부 실적

영업비용 14% 증가 (Azure에 투자)

영업이익 : $7.79B (전년 동기 대비 46% 증가)

 

 

● Personal Computer 사업부

• Window 라이센스 매출 3% 감소 (기업 -2%, 개인 -4%)
• Window 상업용 판매 및 클라우스 매출 (전년 동기 대비 20% 증가)
    ㄴ MS365의 다년 계약 수요
• XBox 
    Gaming : 11% 전년 동기 대비 증가
    컨텐츠 및 서비스 매출 : 전년 동기 대비 4% 감소
    하드웨어 매출 : 전년 동기 대비 172% 증가
• 검색광고 매출 : 전년 동기 대비 53% 상승
• Surface 매출 : 20% 감소

해당 사업부 실적

영업비용 6% 감소

영업이익 : $4.87B (전년 동기 대비 17% 증가)

 

매출의 내용을 보니 클라우드와 소프트웨어의 견조한 성장을 엿볼수있었습니다. 매출이 줄어들어던 사업의 경우에도 클라우드로 전환을 하여 분야별 매출이 떨어진 것은 있으나, 전체적인 매출로 봤을 땐 매출의 상승에 기여를 했으니 부정적으로 볼 필요는 없다고 생각합니다.

PC사업부에서 게이밍 사업부에 개인적으로 기대를 많이 하고 있는데 과연 얼마나 많은 성장을 이뤄낼 수 있을지 기대가 됩니다. 어떻게 보면 플레이스테이션을 이길 수 있는 인프라가 있지만, PS의 튼튼한 입지를 쉽게 무너트리기가 많이 어렵네요.

 

2분기 재무제표

보통 기업들의 실적 관련 문서는 PDF 형식으로 올라오는데, 마이크로소프트는 오피스의 회사답게 자사의 제품인 PPT와 엑셀로 만들어진 문서로 올리는군요 ㅎㅎ. 이런 소소한 곳에서 재미를 느끼고 갑니다. 

 

손익계산서

MSFT 2분기 손익계산서

현금흐름표

MSFT 2분기 현금흐름표

 

사실 해당 재무제표에서 중요한 수치들은 이미 앞에서 언급이 되어서 딱히 언급을 추가할 것이 없었습니다. 이 재무제표를 보며 글을 쓰려고 해보니 Microsoft 진짜 건실하고 사업 포트폴리오가 정말 튼실한 것을 느꼈습니다. 빅테크 중에서도 가장 독과점의 눈총을 덜 받는 기업이 아닌가라는 생각도 들고요. (과거 10년 넘도록 고생을 해서 그런지...)
주가 차트를 봐도, 현재 CEO 사티아 나델라가 부임한 이후로 아주 잘 성장을 하고 있으며 앞으로도 큰 문제없이 성장할 것으로 보입니다. 애플 다음으로 가는 시가총액을 가졌다는 것이 어쩌면 많은 사람들이 같은 생각을 하고 있다는 반증이 아닐까 싶네요. 그래서 문득 이런 바램이 생겼어요. 주식 분할... 한번 하면 좋겠다구요... 초반 매수할땐 $100 후반 ~ $200 초반이였는데 어느새 $300을 넘어가고 있네요. 1주 사는것도 점점 부담스러워지고 있어요. 꼭 많이 사고 싶습니다. ㅎㅎ